美国国务院：中美交际官员在华盛顿商量期间，美方约请王毅访美
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当地时间4月11日，在美股摇摇欲坠之际，美联储喊话安慰商场心情，美股三大股指收涨，世界金价再创前史新高。但本周美股动摇比较大，有“惊惧指数”之称的标普500动摇率指数（VIX）一度升破60，创上一年8月以来的最高水平。大都商场剖析人士指出，特朗普“对等关税”方针短期内影响明显，加重了商场震动和经济阑珊危险。
据美国《新闻周刊》网站4月10日报导，特朗普的民调支撑率遭受四重冲击，有四项新查询都显现他的支撑率下降。
美国近来发布了3月顾客价格指数等经济数据。美国媒体剖析说，数据显现美国通胀呈现降温痕迹，一般本该带动商场达观心情，但事实上，商场忧虑并未得到缓解。经济学家正告称，3月数据还没有体现出美国政府关税方针将导致进口商品本钱大幅上涨所形成的冲击。
多项民调显现特朗普支撑率下降
报导称，美国昆尼皮亚克大学最新民调于4月3日至7日进行，成果显现特朗普在1407名挂号选民中的支撑率为41%，有53%的人不认可他实行总统责任的方法。该民调的误差率为正负3个百分点。
这一数字低于2月份的民调成果，其时昆尼皮亚克大学的民调显现，45%的人支撑特朗普，49%的人不认可。
据报导，在舆观查询公司和《经济学人》4月5日至8日联合进行的一项民调中，特朗普的均匀支撑率也呈现下降，在1563名挂号选民中，特朗普的整体支撑率为43%，有51%的人不认可他，净支撑率为-8%，比前一周下降了5个百分点，比他本年早些时候就任时下降了14个百分点。本次民调的误差率为正负3个百分点。
拉斯穆森公司的每日追寻民调也给特朗普带来了更多坏消息，他的支撑率为47%，不支撑率为52%，这是特朗普开端第二任期以来在该民调组织的最低支撑率。
此外，哈里斯X民调公司于4月4至7日对1883名挂号选民进行的查询显现，自3月21日以来，特朗普的整体支撑率下降了7个百分点，支撑率为47%，不支撑率为49%。
《新闻周刊》的追寻数据也显现，特朗普的支撑率处于迄今为止的最低水平，支撑率为45%，不支撑率为51%，净支撑率为-6%。
报导指出，特朗普支撑率的下降主要是因为选民对经济不满，尤其是自他4月2日宣告“解放日”关税以来。
美国海关陈述体系呈现毛病，暂未征收关税
当地时间4月11日，美国海关和边境维护局发布警报，奉告用户其用于豁免货运关税的体系呈现毛病。
受影响的货运包含现在处于特朗普政府施行的90天关税暂停期内的国家的一切交易货品。海关主张申报人独自提交货品放行单，并在问题解决后进行汇总申报。
一般情况下，美国进口商在付出运费时，会一起提交货品放行单和财政文件，以便付出货款。为了保证货品顺畅运送，美国海关主张进口商现在提交货品放行单，待问题解决后再提交财政报表。
就现在而言，这意味着美国政府没有征收关税。
美联储喊话安慰商场心情
当地时间4月11日，美股商场盘初继续震动调整，但随着美联储喊话，三大股指盘中大幅拉升，全线收涨。到收盘，道琼斯工业指数涨1.56%，标普500指数涨1.81%，纳斯达克指数涨2.06%。
特朗普最新民调发布！美联储发声安慰商场！美企业家评关税方针：不可能“让制造业回流美国”
转自：世界金融报当地时间4月11日，在美股摇摇欲坠之际，美联储喊话安慰商场心情，美股三大股指收涨，世界金价再创前史新高。但本周美股动摇比较大，有“惊惧指数”之称的标普500动摇率指数（VIX）一度升破...
25%关税契合预期，直接促进其他区域双边协作
4月3日，美国宣告对进口轿车征收25%的关税。关税方针根本契合商场预期，与2月比较，本轮方针的首要差异点是：满意《美墨加协议》（USMCA）的关税豁免方针连续。同日，中欧两边赞同赶快重启电动车反补贴案价格的许诺商洽，为工业出资和协作营建杰出的环境。咱们以为25%的轿车关税关于国内直接出口的负面影响较小（24年出口美国仅约11.6万辆），其首要影响日本、韩国、德国等国家的头部车企的预期收入和盈余。本轮方针相对利好满意USMCA法令的北美出产企业，并将直接促进我国和其他国家和区域的协作，我国车企或在欧盟、东南亚等区域取得更多增量。
乘用车：25%关税对我国车企出口美国影响有限，日韩德车企承压
24年我国整车出口美国约11.6万辆，加征关税对我国车企影响有限。美国商场长时间以来是日韩德车企的中心出售和出口商场，尽管头部车企已在美本地化出产，但仍有部分直接出口，该事务将遭到25%整车关税的直接影响（美系和日韩系经济型车型的价差或扩展至8000-9000美元）。24年日本、韩国、德国别离向美出口137/100/55 万辆整车，咱们估计关税落地将别离影响约27/20/16万辆出口，日韩德车企短期难以平衡量利。墨西哥连续关税和USMCA豁免方针，当地出产仍为关税普升下的最优解。
零部件：契合预期，墨西哥基地满意美墨加协议的零部件公司更获益
本轮零部件加税起伏保持在此前3月29日行政令的25%。25年以来美国对汽零的关税方针为：对我国汽零额定加税25%，对“墨加”免加税或加25%，对其他国家加税25%，所以墨、加出口美国仍有关税优势，其他国家汽零出口受阻显着。本轮加税本质上是推进制造业在美国设厂。而我国零部件在墨西哥基地获取超额利润的要害是要满意美墨加协议以到达免税条件，因而需进步在北美的配套价值份额到达75%；一起，考虑后续关税条件，还需求进步产品中“美国成分”占比。全体看，我国汽零厂商大方向将添加美国成分收购及直接美国设厂，以下降加税影响。此外，日、韩、德系主机厂预期在北美加大产能布局，因而提早在墨西哥或许美国产能布局的我国汽零厂商，更简单下降本轮加税影响，一起更简单赢得北美的增量商场。
全地势车：墨西哥关税保持，我国厂商仍可涨价应对
此次关税施压与2月方针预期的差异在于：①北美厂商受关税影响削弱：庞巴迪工厂均满意USMCA豁免条件，北极星仅对我国收购的零件（24年约5亿美元）需部分交纳关税。②产能回迁东南亚或许性下降。比照税率看，对美敞口较大的摩托车企将产能悉数搬运至墨西哥已是当下最优选，下一步战略或仍将是进步本地出产及收购份额。影响视点，本次墨西哥关税根本未作调整，咱们以春风/北极星/本田为例，25%额定关税占春风四轮终端价格份额约5%~13%。而春风ATV价格较北极星/本田别离低20~34%/ 19%~26%，UTV新品价格较北极星竞品低近40%，即便涨价搬运关税压力，也仍具有强产品竞赛力。
危险提示：竞赛加重导致车企亏本，关税方针等原因导致出海不及预期。
正文
关税：全球性普征关税，轿车商场风云突变
乘用车：日本、韩国、德国车企受更大冲击，中墨加边沿改变小
整车普征25%关税，直接影响日系、韩系、德系整车品牌。北京时间4月3日，美国宣告对一切交易国家加征10%~49%的“对等关税”。值得注意的是，轿车及零部件“豁免于”对等关税，而是普征25%的额定关税。进口乘用车关税将由2.5%进步至27.5%，关税契合商场预期。
本次关税的边沿改变是什么？
相较于2月，本次关税的改变点为：USMCA豁免税率方针。即满意《美墨加协议》的产品可享0关税（2月为全面征收，后又时间短1个月豁免）。在4月轿车进口税率普升下，满意协议的产品相对优势扩大。全体来看，关税新政关于墨西哥、加拿大以及我国的边沿影响小。但将要点影响日系、韩系、德系品牌。
（一）我国：关税影响有限，掌握区域协作新机遇
关于我国商场，咱们保持此前观念（拜见《加征关税对轿车影响几许？》。2025/2/5），以为加征关税对我国车企出口扰动较小。
1）出口美国：24年我国整车出口美国约11.6万辆，且首要是美系品牌通用和福特返销，而自主品牌出口甚少。
2）出口墨西哥：24年对墨出口达44.5万辆，同比+7%。但除部分本地化出产车型（现在自主品牌仅有江淮），我国出口仍以本地发运方法为主，故根本均不满意USMCA关税豁免法令，我国→墨西哥→美国的出口链条无法走通。
展望未来，咱们以为或有部分车企推进墨西哥工厂建造，并出产部分满意关税豁免的车型陆运到美，但全体仍以拉美高势能商场为肯定重心。此外，美国对交易同伴普征的“对等关税”成为潜在催化：4月3日，中欧两边首先赞同赶快重启电动车反补贴案价格许诺商洽。咱们看好我国车企与其他国家和区域的协作加速，取得更大生长和盈余空间。
（二）墨西哥：在墨乘用车产能足够，关税豁免下仍为优解
墨西哥关税方针连续，持续发挥本地化出产优势。4月3日，美国宣告持续对契合USMCA的产品进行豁免。墨西哥为重要整车出口国，被誉为北美轿车“后花园”。依据marklines，到24年，墨西哥全境已建成或在建有35个整车工厂，其间日系、德系、美系品牌均别离有9个，年产能近500万辆（不含在建特斯拉超级工厂）。2024年墨西哥出产和出口别离为399/276万辆乘用车，出口占比达69%。其间约有80%出口至美国，对应24年出口美国221万辆，同比+3%。在豁免方针连续和全球整车关税基数进步下，具有低出产、运输本钱的墨西哥商场仍为优解，墨西哥仍有100万辆的产能待开释，已有产能车企可增强当地出产躲避关税影响。
华泰｜轿车：关税落地，与预期有何异同？
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