中信证券：加大非美商场开辟完成转型 或将成光伏供应链对冲关税战危险的要害
我国光伏工业一直是美国关税方针的“受害者”。因而，当特朗普政府宣告对美国全球交易同伴征收“对等关税”时，国内光伏业内人士简直已“波澜不惊”。
“对我国光伏而言，美国高关税不是压力，乃至全面退出美国商场都无所谓。”有光伏职业人士在承受21世纪经济报导记者标明，关键是不要为了争美国商场赔本出口。
事实上，数据标明近些年来，在美国交易方针的围堵下，我国内地现已没有直接向美国本乡出口光伏产品。在此布景中，东南亚便成为“跳板”——我国光伏企业奔赴泰国、越南、马来西亚、柬埔寨等国家建设产能，并助推东南亚对美光伏产品出口规划在曩昔两年里敏捷攀升。
但是，本轮特朗普“对等关税”的冲击，致使东南亚也成高额关税冲击的“重灾区”。所以，东南亚光伏供应链，站在了是否搬运的十字路口。
多家光伏头部企业人士在承受21世纪经济报导记者采访时标明，美国关税方针再次提醒着我国光伏工业不应对单一商场发生重度依靠。“供应链全球化，依然是长久之计。”
关税冲击全体有限
“公司在美国的组件产能首要从美国以外区域进口原材料，从全职业看，公司美国产能因本轮‘对等关税’所添加的本钱处于较低水平。”4月7日，隆基绿能（601012.SH）在出资者互动途径回应“对等关税”影响时介绍，现在，该公司以参股合资方法在美国建有5GW组件产能，现已悉数正常投产。
21世纪经济报导记者注意到，自“对等关税”音讯发布以来，包含隆基绿能在内，多家A股光伏公司第一时间在互动途径进行回应，全体来看，各家公司均以为影响有限。
美国光伏商场是全球重要的区域商场之一，在于其具有不俗的商场需求和较为完善的动力基础设施。但近些年来，受制于较高的交易壁垒，我国内地的光伏电池、组件很难直接出口到美国，首要采纳布局海外产能进行出售的方法。
美国对我国光伏产品出口的镇压由来已久。我国机电产品进出口商会本年3月发布的《2024年我国光伏工业对外交易局势剖析及主张》指出：“早在2011年，美国就对我光伏企业发起了‘双反’查询，并征收高额关税，之后美方又屡次使用‘201、301、337、反躲避’等手法对进口光伏产品进行约束，旨在加快光伏制作业向本乡回流。”因而，该协会以为，我国光伏企业关于美国商场现在的情绪是：“杂乱环境下的慎重布局”。
4月9日，隆基绿能相关人士在承受21世纪经济报导记者采访时标明，从最近组件出售价格来看，美国商场的组件价格显着高于其他国家商场，“差不多是两三倍。”
“美国商场有吸引力，但又有比较杂乱的地缘政治影响。”上述人士以为，关于国内光伏企业而言，“究竟在那边布不布局，投入多大的资源，都需求慎重评价。”
美国商场之于我国光伏企业的确是一个“又爱又恨”的区域商场。职业组织InfoLink Consulting4月9日发布的数据显现，以182mm、210mm尺度的N型TOPCon组件为例，其均价为0.26美元/W。同期，欧洲、我国商场的均价则都为0.09美元/W。这样的价差所代表的赢利空间就非常具有“诱惑力”。天合光能（688599.SH）2023年的区域毛利率数据便说明晰这一点——该公司这一年在美国商场的毛利率为34.24%，是同期我国、欧洲商场的三倍和两倍。
“到现在公司在美国储藏有满意规划的电池组件库存，其本钱估计不会遭到美国加征对等关税的影响，还有部分在运送途中行将入关的产品，再加上其他的一些供货途径，能够满意公司本年后续阶段美国商场客户需求。”4月7日，天合光能在出资者互动途径上称，“这次‘对等关税’可能会带来产品价格必定起伏的上升，关于美国的电池组件库存赢利会发生正面影响。”
不过，该公司亦以为，具有更强前瞻战略研判和全球化运营才能的企业能够相对更好应对本次美国对全球加征“对等关税”。
供应链加快全球化
美国“对等关税”给我国光伏工业带来的最大不确定性，莫过于东南亚制作产能的未来走向。事实上，不仅仅是光伏供应链，其他半导体、电子等范畴也相同面临着因关税加征所带来的制作本钱添加。
但需指出的是，高关税没能直接堵死我国光伏企业在东南亚的供应链布局。
东南亚国家税率的凹凸差异，使得部分光伏产能依然具有必定的赢利空间。例如，天合光能回应称，其印尼合资TOPCon电池组件工厂（现在年产能1GW）不受东南亚四国“双反”的影响，且本次已发布拟新增税率中印尼税率相对较低，印尼工厂具有相对竞赛优势；光伏边框企业永臻股份（603381.SH）则标明，美国“对等关税”方针现在对该公司越南基地没有影响，因已被施加“232关税”的钢铝及其衍生品、轿车及零部件，被豁免于征收。
我国有色金属工业协会硅业专家组副主任吕锦标在承受21世纪经济报导记者采访时指出，“东南亚国家还有些产能是能够出的。”他还提到了我国光伏企业此前为了应对美国交易壁垒而挑选赴美建厂的行动，“我国光伏赴美建厂不仅仅考虑是否能取得IRA补助，还需求考量政治危险。”
不可否认的是，鉴于美国高毛利的商场现状，短期内在美国当地扩产，或是光伏企业应对本轮关税冲击的一种有用手法。
现在，我国头部光伏企业也逐步形成了必定的在美出资建厂的经历。有合资建厂，如隆基绿能经过与美国动力巨子Invenergy合资，在俄亥俄州建立了5GW光伏组件工厂；也有资本运作，如天合光能将美国得克萨斯州的5GW光伏组件工厂出售给美股上市公司FREYR Battery.Inc，经过保存技能、品牌输出，结合FREYR Battery.Inc管理层在美国商场途径及外部参谋的职业经历和政府联系，推动天合品牌的本地化开展。
与此同时，新式商场的布局现已成为当时我国光伏企业加快供应链全球化的重要脚步。
“公司正活跃关注美国加征关税事项发展，为了应对日趋严峻的国际交易冲突危险，公司加快推动全球化战略，在已构建全球化出售服务网络体系的基础上，活跃推动产能全球化布局。”晶澳科技（002459.SZ）相关负责人向21世纪经济报导记者介绍，该公司于2024年底发动阿曼年产6GW高效太阳能电池和3GW高功率太阳能组件项目，并力求于2025年底完成投产。
“新式商场的兴起为我国光伏企业供给了新的商场机会，但全球装机增速放缓以及部分传统商场需求的动摇，也给我国光伏工业对外交易带来了不确定性，企业需求愈加重视商场多元化布局，下降商场危险。”我国机电产品进出口商会剖析以为。
（作者：曹恩惠 修改：骆一帆）